区块链创业团队应该拒绝ICO的三大理由

2018-05-04

金点币讯5月4日讯,ICO募资并非百利而无一害,不见得适合所有的区块链新创团队,研究发现,至少有以下三个商业上的理由,区块链新创团队可能要拒绝ICO。


区块链新创事业发行代币(Token),进行ICO(Initial coin offering)筹措资金。从过去两年的经验来看,这种募资方式,的确为许多区块链创业团队,解决了资金筹措的难题。根据CBInsight报告,2017年有将近800个区块链新创事业透过发行代币(ICO)的方式募资。然而,ICO募资并非百利而无一害,也不见得适合所有的区块链新创团队,我们发现,至少有以下三个商业上的理由,区块链新创团队可能要拒绝ICO。



这三个理由是:1、商业机密的外泄;2、高昂的成本;3、未来财报盈利的稀释。


商业机密的外泄


为了ICO募资,新创团队必须准备好白皮书(Whitepaper),并且将它公开,包括放在官网上供人任意下载与转寄。为了说服专业投资机构与一般投资人,白皮书会揭露新创事业的运营商业模式与技术架构。这种作法与传统的商业智慧是背道而驰的。传统上,新创事业会小心翼翼地保护它的创新概念,私下默默地进行新商品的研发与系统建置,等到具备一定程度的领先优势后,才公开于市场及媒体面前。有些百年老店,甚至放弃专利申请,以保护其独门配方不致外泄。


过早公开公司的商业模式与技术,会让竞争对手与潜在进入者能够加以模彷,或思索因应之道。这样可能会弱化了新创团队的相对竞争优势,并让竞争变得更加剧烈。虽然开放与分享是网路与区块链社会的主流思维,但是传统的商业智慧,还是有值得新时代年轻人借镜的地方。


高昂的成本


进行ICO募资,除了撰写白皮书外,还需进行各种行销推广活动,包括在各大ICO网路平台及区块链媒体投入巨资打广告,在全球各大城市举办说明会,委託代销团队销售并给予很大的销售折扣作为诱因等。成功募资后,还需要面对庞大的交易所挂牌费用。


据说,5月份国内一个新启动的公链新创事业,其创办人原来计画在目前最大的数字代币交易所挂牌,但听到4,000万人民币的挂牌费用后,打了退堂鼓,转而寻求其他中小型交易所来合作。


也有人认为,ICO募资成本比起传统的证券公开发行IPO(Initial PublicOffering)而言,低廉许多。然而,除了有形的财务成本外,也不能忽略时间的价值,创业团队在创业初期若将大量宝贵的时间资源投入ICO募资所需要的行销推广活动,会排挤掉投入商品研发与系统建置所需的宝贵人力资源。对于资金不虞匮乏的团队(资金来源可能是父母长辈的支持或是政府的创业贷款),如果能在企业草创初期,让经营团队重心放在本业研发与生产营销,等到上了轨道之后,再来进行IPO公开发行募资,会不会是比较合理的资源分配战略呢?


未来财报盈利的稀释


发行代币(Token)进行ICO募资的区块链企业,其企业未来的商品及服务收益是来自于所收取的代币,区块链企业的商品与服务愈畅销,就会有愈多的代币刚需产生,成为推升代币价格上涨的动能。而企业收到的代币,部分会发送给生态伙伴,作为奖励;部分会卖出以换取法币,以支付日常营运所需;部分则予以销毁,以支撑币价。


因此,和传统企业相比,营收成长所创造的利润,可能就不会全数反映在公司的损益表,部分的利润会反映在代币(Token)的升值。这样的利润分配方式对整个生态系统而言,可能更有公平性,但这也会让原始股东及创业核心团队分配到的利润比重下降,相对于手中持币的增值,可说是有得有失。是否选择ICO并没有绝对的对与错,但是ICO对企业未来财报营利的稀释,是创业团队在发行ICO之前应该思考的一个问题。


区块链新创事业,有些发行代币,但并没有进行ICO,也在交易所挂牌交易;有些则不发行代币,也不进行ICO,例如:IBM。结论是,如果新创团队有以上三个理由之一,可能要慎重考虑是否要采用ICO募资方式,思考在募资效率、关键人力资源分配、利润分配公平性及企业永续经营等方面,求得一个平衡。


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